工程機械是裝備制造行業(yè)的重要組成部分，其總體需求主要來(lái)自于下游的基礎設施建設、房地產(chǎn)行業(yè)以及采礦業(yè)等，其上游包含了原材料、電器元件，涉及國家生產(chǎn)運作的各個(gè)方面。行業(yè)的需求與宏觀(guān)投資息息相關(guān)，屬于周期性行業(yè)。

受益于下游基建需求提振＋環(huán)保標準趨嚴＋專(zhuān)項債規模擴大及資本金規則轉變＋設備更新需求增長(cháng)＋人工替代效應等因素，各類(lèi)工程項目復工復產(chǎn)水平快速恢復，對工程機械需求形成了一定支撐。

另外我國的工程機械在東南亞等一帶一路國家已經(jīng)一定程度對歐美系產(chǎn)品實(shí)現了替代，由此帶來(lái)中長(cháng)期的產(chǎn)業(yè)替代機會(huì )。

外加適逢更新?lián)Q代周期等因素影響，行業(yè)集中度持續提升，工程機械行業(yè)有望繼續保持景氣態(tài)勢。

工程機械自今年3月份以來(lái)逐步進(jìn)入供不應求的狀態(tài)，主機廠(chǎng)多品類(lèi)開(kāi)始不同程度的提價(jià)。

各大主機廠(chǎng)的泵車(chē)、挖掘機和裝載機陸續宣布提高售價(jià)5~10%不等，主要反映了行業(yè)高景氣度以及主機廠(chǎng)對未來(lái)需求的樂(lè )觀(guān)預期。

行業(yè)景氣度持續了三年多、產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節的產(chǎn)能擴充不大，全球疫情擴散或導致德國、日本的零部件供應緊張，對于國產(chǎn)主機和零部件都是重大機遇，“六保”中的“保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定”反映了國產(chǎn)化的明確方向。

圖表來(lái)源：工程機械協(xié)會(huì )

1979年由國家計委和第一機械工業(yè)部對中國工程機械行業(yè)發(fā)展編制了“七五”發(fā)展規劃，產(chǎn)品范圍涵蓋工程機械大行業(yè)18大類(lèi)產(chǎn)品，其產(chǎn)品范圍一直沿用至今，包括挖掘機械、混凝土機械、起重機械、鏟土運輸機械、壓實(shí)機械、樁工機械和路面機械等。

各類(lèi)工程機械廣泛應用于房地產(chǎn)、基建，以及以機場(chǎng)、港口、橋梁為代表的重大項目。

根據工程機械協(xié)會(huì )的數據顯示，2019年工程機械銷(xiāo)售額約6000億元，國內工程機械銷(xiāo)量為37萬(wàn)臺，同比+7%。

根據Off-highwayresearch的預測，預計2020年銷(xiāo)量為42萬(wàn)臺，同比增長(cháng)14%。

工程機械是支撐基建施工工程必不可少的一環(huán)，涉及七大新基建多項領(lǐng)域，如城際高鐵和軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈中游站前工程中的施工設備，5G建設期和特高壓中游如輸送端纜架等，將有望被新基建的快速發(fā)展帶動(dòng)需求，整體行業(yè)需求空間巨大。

5G基站密度將高于4G，而大量5G基站建設過(guò)程將會(huì )帶動(dòng)起重機的需求。

特高壓環(huán)節，鐵塔建造中需要用到多臺從35T至300T等不同型號的汽車(chē)起重機以及混凝土機械設備。

而鐵路施工項目主要分為路基、橋梁、隧道、軌道、站房和電氣工程等幾個(gè)工程方面，均涉及工程機械。

作為高標準的高速鐵路項目中尤為重要的基礎施工，路基工程中土建工程量較大，涉及到土石方施工機械和運輸車(chē)輛等，一般采用挖掘機開(kāi)挖，裝載機裝料，自卸汽車(chē)運料，推土機攤鋪，平地機整平，重型壓路機碾壓、強夯機夯實(shí)。

從工程機械全球行業(yè)格局來(lái)看，全球工程機械龍頭主要集中在亞洲、北美和西歐。其中，來(lái)自于美國、日本和中國的工程機械企業(yè)銷(xiāo)售規模最大，前50名的工程機械上市公司占據了全球工程機械市場(chǎng)的絕大部分。

這50家企業(yè)的規模及變化趨勢，一定程度上可以反映全球工程機械行業(yè)情況。

美國卡特彼勒、日本小松、日本日立建機、德國利勃海爾、瑞典沃爾沃、韓國斗山、美國特雷克斯等大型跨國公司在全球工程機市場(chǎng)占據優(yōu)勢。

在各細分領(lǐng)域，中國的移動(dòng)起動(dòng)機、挖掘機、裝載機、壓路機、塔式起重機、掘進(jìn)機械和叉車(chē)產(chǎn)量均為世界第一，且有9家中國工程機械企業(yè)躋身全球工程機械制造商50強。

國內龍頭企業(yè)徐工集團、三一重工、中聯(lián)重科、柳工集團、龍工、山推股份、廈工機械、山河智能、福田雷沃、恒立液壓、艾迪精密等地位日益突出。

中國工程機械上市公司經(jīng)營(yíng)期目前基本都在20-30年之間，還無(wú)法形成有效、縝密的監控及預測系統，相比其他行業(yè)，工程機械上市公司在經(jīng)濟調整時(shí)期的創(chuàng )造力、適應力、進(jìn)攻性以及愈合力（基本無(wú)外力幫助）已十分突出，一旦經(jīng)濟形勢穩定，行業(yè)龍頭將有希望成為最有活力的制造業(yè)龍頭之一。

工程機械近期收入的高增長(cháng)源于投資拉動(dòng)、替代需求，而未來(lái)環(huán)保需求，一帶一路政策會(huì )逐步成為收入持續增長(cháng)的動(dòng)力，且增速由高到低，考慮到混凝土機械、汽車(chē)起重機械的使用壽命一般長(cháng)于挖掘機，其復蘇持續性可能將更長(cháng)。

經(jīng)過(guò)工程機械上一輪完整周期的洗禮，嚴格的信用銷(xiāo)售政策（首付比例20%-30%以上）和健康的經(jīng)營(yíng)現金流體現了主機企業(yè)對市場(chǎng)周期的敬畏，中國工程機械市場(chǎng)回歸理性。

當前基礎建設投資很好的帶動(dòng)了包括挖掘機、樁工機械、汽車(chē)起重機以及混凝土機械的需求?；A建設施工的開(kāi)工時(shí)間較長(cháng)（一般市政工程2-4年），除國家統計局公布的基礎建設數據外，大型施工單位（比如中國建筑）施工的相關(guān)數據也值得關(guān)注，重點(diǎn)施工單位基礎建設投資訂單在這兩年持續保持60%以上同比的增速，預示著(zhù)未來(lái)工程機械行業(yè)投資的延續性。